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库存逐步增加,豆油弱势震荡
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发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1701次 【字体:

来源:中国证券报  作者:李盼


  大豆仍处于库存偏紧和近强远弱的格局,但南美大豆增产和新年度美豆产量预期增长使得中期仍呈下跌之势。同时,植物油库存高企,随着国内进口大豆陆续到港,国内豆油库存将逐步增加,因此,后期豆油预计以弱势震荡为主,关注7500-7600元/吨处沽空机会。


  大豆转向宽松局面


  从世界大豆供需看,2012/2013年度预计全球大豆产量预估为2.6911亿吨,较上月预估下调52万吨。同时,总消费调低至2.5874亿吨,较上月预估调低101万吨,其中期初库存从上月的5513万吨下调为5471万吨,同时中国进口量从上月的6100万吨下调至5900万吨,期末库存略微调低至6246万吨,低于上月预估的6263万吨和高于市场平均预测的6230万吨。此外,美国农业部首次公布了2013/2014年供需报告,其中2013/2014年产量增加至2.855亿吨,同时总消费增加至2.7018亿吨,使得期末结转库存增加至7496万吨。因此,在南美大豆上市之后,全球大豆从供需偏紧转向宽松的局面。同时,预期新年度美国产量的恢复性增长使得期末库存大幅增加,对市场呈偏空影响。


  美豆市场上,出口销售和压榨数据均高于预期,这意味着后期美豆洗船可能增加和压榨量将放缓。2013/2014年美豆产量增加至33.9亿蒲式耳,较上年度增加12.4%,同时总消费增加至32.64亿蒲式耳,较上年度增加5.97%,使得期末库存增加至2.65亿蒲式耳,高于市场平均预估的2.36亿蒲式耳。因此,预期美豆产量恢复性增加使得美豆库存增加,美豆供需偏紧逐步转向宽松的局面,继续呈现近强远弱的格局。


  植物油库存高企


  在5月供需报告中,美国农业部预测2012/2013年世界植物油产量为1.5964亿吨,较上月预估继续上调121万吨,其中主要归因于棕榈油产量继续上调97万吨、豆油产量略微下调17万吨,Beplay2产量上调14万吨。期末库存上,豆油和棕榈油库存略微下调、Beplay2库存略微调高,但整体上仍处于高位水平。对于2013/2014年度,美国农业部预测2013/2014年世界植物油产量增加至1.6611亿吨,其中棕榈油增产278万吨、豆油增产166万吨和Beplay2增产18万吨,植物油库存继续大幅增加至1963万吨,较上年度增加178万吨,其中棕榈油库存继续增加167万吨、豆油库存略微降低16万吨和Beplay2库存增加3万吨。因此,植物油库存高企特别是棕榈油库存大幅增加,对植物油市场呈偏空影响。


  后期豆油库存逐步增加


  根据海关数据,4月份进口量为395万吨,同比减少93万吨或19.05%。中国2013年1-4月大豆进口总量为1547万吨,较上年同期减少267万吨或14.71%,前期进口量偏低导致国内港口大豆库存降至400万吨以下,但后期预计5-7月大豆进口总量在1900万吨,因此随着进口大豆的陆续到港,我们预计到7月底豆油库存将重新回升到140万吨,因此后期豆油高库存的局面将抑制期价。


 

 

 
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