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反弹乏力,beplay体育ios怎么下载弱势未改
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发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1764次 【字体:

期货日报


  近期beplay体育ios怎么下载市场出现了一些变化,5月美国农业部报告利空数据没有给美豆近月带来重大压力,同时,4月份马来西亚棕榈油库存下降的利多消息也没有大举提振期货价格。美豆国内供给同中国国内后期供给环境形成差异,而前期棕榈油从海外转移至国内的移库现象同样导致外盘对国内beplay体育ios怎么下载盘面影响减弱,投机资金大幅进出beplay体育ios怎么下载品种,期价波动较大。笔者认为,近期金融市场风险偏好增强将引发beplay体育ios怎么下载反弹,但鉴于后期beplay体育ios怎么下载油料庞大到港压力和疲软的需求,beplay体育ios怎么下载仍将回归弱势。


  棕榈油供给压力不会明显下降


  供给压力始终是beplay体育ios怎么下载油料面临的主要压力。去年12月份到今年3月,我国共进口24度棕榈油202万吨,上年同期为167万吨,同比上涨了20.9%;同期港口库存从12月初的72万吨上升到4月份的140万吨,表明同期消费为134万吨左右,比去年同期增加了11万吨。消费没有出现明显下滑,但随着棕榈油从海外移库中国,创纪录高位的棕榈油库存必须依靠低价完成销售,因而棕榈油库存增加的同时,棕榈油价格也一路下行。其实,从去年底开始棕榈油从马来西亚转移至中国,出现了马盘棕榈油库存下降而国内棕榈油胀库的现象,这也是外盘棕榈油底部盘整而国内棕榈油不断下行的真正原因。


  后期棕榈油供给压力不会明显减弱,因马来西亚以及印尼棕榈油产量在5月份开始逐步进入增产周期,供给压力会逐步增加。国内棕榈油去库存进程将大大延长。


  大豆到港放量 beplay体育ios怎么下载反弹幅度有限


  据海关统计,1—4月我国进口植物油合计263万吨,大豆进口1550万吨,折油294.5万吨,合计进口beplay体育ios怎么下载557.5万吨(未包含进口菜籽)。而去年同期进口植物油以及大豆折油570.85万吨,进口下降同比下降2.3%;同时期豆油库存基本维持不变,但棕榈油库存上升了约44万吨。截止到4月底,张家港地区四级豆油价格下跌了16.5%,而张家港地区24度棕榈油下跌10.3%,疲软的棕榈油影响了豆油价格。


  后期油料供给压力将会上升,从3月底开始巴西对外装船速度加快,预计中国5月下半月开始大豆到港量将继续增加,6—7月份大豆到港量会异常庞大,6月份大豆到港量将创历史新高,或突破700万吨,7月份大豆到港量最新预估在650万吨,直到8月份才会降低到500万吨左右,5—7月到港总计达到1850万吨水平,比去年同期高250万吨左右。油厂在保证压榨利润提高开机率的同时,油粕价格更多受到进口大豆成本影响,6月份以后油粕调整压力将加重。


  豆粕走势将对beplay体育ios怎么下载形成压制


  对于豆粕而言,生猪养殖饲料消费下降幅度有限。虽然部分地区出现养殖亏损,但目前能繁母猪存栏没有出现大面积下降,冻猪肉收储以及规模化养殖导致养殖行业抗风险能力提高,目前生猪存栏依旧保持高位,后期豆粕消费需求不会出现大规模下降。禽类饲料消费方面,因禽流感影响豆粕消费在4月份预计有50万吨左右下降,后期禽流感的减弱与消退会促使禽类养殖业逐步复苏。对于油厂而言,后期将巨量的低价到港大豆压力转嫁到豆油上面是其优先选择,油厂挺粕策略不会轻易变化。这样,大豆的供给压力对beplay体育ios怎么下载产生的影响更大。


  内外盘beplay体育ios怎么下载后期关联度减弱


  因美国国内大豆十分紧张,基差已经创出历史高位,导致近期美豆价格不断上涨。上周的CFTC基金持仓显示美豆资产管理机构继续增持多单,美豆价格近期易涨难跌。但国内外的beplay体育ios怎么下载相关性将减弱,因未来3个月国内油厂还是根据南美大豆成本进行定价。在供给过剩的形势下,beplay体育ios怎么下载价格更多是根据油厂策略以及基本面为主,连粕与连豆油和外盘的关联性将减弱。另外,目前美国玉米播种进度大大低于历史同期,后期美豆播种面积有提高可能,届时美豆调整风险也将出现。


  总结


  近期外围市场风险偏好增强对beplay体育ios怎么下载多头有利,期价面临一定程度的反弹,但这种情绪改善主导的行情很难持续,特别是在最大的商品进口国——中国的经济出现全面复苏之前,beplay体育ios怎么下载仍将回归基本面——反弹过后向下寻底。


  (作者单位:上海大陆期货)

 

 
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